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回首海内外*biotech的崛起历程不难发现，它们的成就既离不开时代的盈利，也离不开自身“搞钱”的能力，从基因泰克到百济神州莫不是云云。

对于生物科技产业来说，融资渠道只会愈发多样。18A之后，港交所推出的18C板块即将在3月31日开板，晶泰科技和美时医疗两家医药产业的公司有望首批上市。

不外，随着越来越多的选择，以及资源市场难以捉摸的周期，若何在适当的时机，选择适合自己的资源市场上市，对于生物科技公司来说，或许仍是一种磨练。

01 上下游产业成主要受益者

从基本上来说，18C是18A的延伸。

18A主要针对创新医药和创新器械两类生物科技企业，而18C则针对“新一代信息手艺、先进硬件及软件、先进质料、新能源与环保、以及新食物与农业手艺”五大行业。

这其中，包罗创新医药和创新器械的上游产业和下游产业。好比，信息手艺中，包罗AI医疗、医疗SaaS企业等医药器械的上下游企业，具备申报18C上市的资格。

在此次港交所宣布的拟上市名单中，提供AI制药研发服务的晶泰科技便在其中。确立于2015年的晶泰科技，焦点营业包罗为药企提供巨细分子药物发现、化学合成服务、药物固体形态研发等。凭证媒体报道，2021年，晶泰科技完成了4亿美元的D轮融资，投后估值跨越130亿元。

18C所包罗的先进质料同样是生物科技的上游产业，包罗合成生物、纳米质料相关领域的公司可以申请上市。

固然，18C与18A也有所重叠。“先进硬件”的界说较为普遍，好比机械人、先进制造业等也包罗医药行业公司。

其中，机械人也是当前18A领域热门领域，微创机械人已经乐成上市；先进制造业的界说则较为普遍，包罗增材制造（3D打印等）、数码制造等，医学影像也包罗在后者界说之内。可以看到，从事医疗诊断装备研发的美时医疗也已经成为潜在18C上市申请人之一。

确立于美时医疗，研发生产和销售具有自主知识产权的、面向北美和大中华区域市场的磁共振系统及用于磁共振成像的射频电子线圈。此前，美时医疗董事长在接受采访时示意，美时医疗的磁共振产物在民营医院热销，稀奇是宠物产物，2022年美时医疗在中国宠物磁共振市场*，市场占有率跨越40%。

现在看，生物科技产业的融资渠道在延续增多，不外，18C的上市门槛要显著高于18A。虽然凭证征求意见，港交所下调了18C的上市门槛，但依然不低，市值至少要高于60亿港币。

详细来看，对于已做生意业化的公司来说，市值要求大于即是60亿港币；而对于未商业化的公司来说，市值要求则需要跨越100亿港币。

相比之下，18A对于企业的上市市值要求只有15亿港币。就市值要求来说，18C的条款并不适用于大部门18A公司。

只管云云，随着融资渠道的愈发通畅，中国生物科技产业无疑迎来了美妙时代。

市值蒸发10亿港元，有王一博的乐华娱乐还是难

02 生物科技产业的历史时机

对于生物科技产业来说，自然需要资源助力。海内这一轮的生物科技浪潮，某种水平上离不开港交所的助攻。

2018年港交所的18A新政出台，允许未盈利生物制药公司上市。这让曾经无人问津的创新药热度迅速上升，资源纷纷涌入这个充满着奶和蜜的地方。

停止现在，包罗百济神州、信达生物、再鼎医药、微创机械人等一系列海内生物行业的门面，均通过18A规则在港交所上市，并不停壮大。

固然，经由这些年的资源市场改造，生物科技公司的选择早已不局限于港股市场，A股市场也早已敞舒怀抱。

2019年，上交所科创板的推出，意味着A股正式开启注册制时代，亚虹医药、迪哲医药等具有竞争实力的生力军们，也迅速在科创板完成融资上市，并不停生长壮大。

今年2月份，深交所同样对未盈利企业示意迎接，细化了未盈利企业行业局限，以及明确了未盈利企业上市条件。加上为服务中小微企业而生的北交所，A股为生物科技行业提供了周全、包容的资源市场环境。

如上图所示，从北交所到上交所，多条理的资源市场能够助力差异生长阶段的生物科技公司。

生物手艺突飞猛进、融资渠道的买通，加上激励创新的新政频出，中国生物科技产业迎来史无前例的生长时机。

磨练公司的另一个维度

固然，虽然供生物科技公司选择的上市场所越来越多，并不意味着公司就能“躺赢”。万物皆周期，资源市场更是云云。

若何“在适当的时机、选择适合自己的资源市场上市”，也是生物科技公司一种能力的体现。

最直接的证实例子是百济神州。从美股上市，再到港股、A股，百济神州精准踩到了每一个资源市场的繁荣周期，得以完成巨额融资。这也正是其能够快速生长壮大的主要因素之一。

相比之下，部门公司便没有那么好运。好比天广实。一度希望在科创板上市的天广实，却运气不佳的遇到了收紧上市条件的科创板，最终遗憾的在2021年4月份作出了撤质料之举。

科创板IPO失利4个月之后，公司迅速转道港股；而港交所IPO设计再次停顿，最终在新三板挂牌。对于公司来说，生长还在继续，但多年未能顺畅融资，无疑对公司的生长节奏造成了影响。

没能踩准周期，即即是乐成IPO，获益或许也不显著。最为典型的就是康乐卫士，在错误的时间选择北交所上市，导致公司融资额从预期的34.59亿元缩水至3.15亿元。在竞争猛烈的宫颈癌疫苗市场，康乐卫士能否继续保证自己拥有足够的竞争力，也充满了变数。

在特定的节点，对于一家生物科技公司而言，能否乐成IPO，可能直接决议了生长趋势，甚至事关生死。若何才气踩准节奏，无疑是每一家公司需要思量的问题。